来源： | 发布日期：2017-06-15 | 阅读次数：

政策观察

发改委发布汽车投资项目管理意见促产业转型

汽车产业经过去年的高速增长后，今年销售量有所下滑。中国4月汽车销量同比下降2.2%，5月也同比下降0.1%。6月12日，发改委网站刊登《关于完善汽车投资项目管理的意见》，该意见提出，严格控制新增传统燃油汽车产能，加快国有汽车企业改革步伐，推动僵尸汽车企业退出市场；并支持社会资本和具有较强技术能力的企业进入新能源汽车及关键零部件生产领域。在严格新增传统燃油汽车产能方面，原则上不再核准以下新建传统燃油汽车企业投资项目：一是新建独立法人传统燃油汽车整车企业投资项目；二是现有汽车整车企业跨乘用车、商用车类别投资项目；三是已停产半停产、连年亏损、资不抵债，靠政府补贴和银行续贷存在的现有汽车整车企业跨省、自治区、直辖市迁址新建投资项目。而现有汽车整车企业申请建设扩大传统燃油汽车生产能力投资项目，应同时满足以下条件：上两个年度产能利用率均高于全行业平均水平；上年度新能源汽车产量占比高于全行业平均水平；上年度研发费用支出占主营业务收入的比例高于3%；产品具有国际市场竞争力。在新能源汽车方面，现有纯电动汽车企业申请建设扩大生产能力的投资项目，上年度产能利用率应高于全行业平均水平。支持企业开展国际合作，鼓励企业充分利用国际技术、资本、人才等资源提升国内新能源汽车产业化水平。

形势看点

国务院将继续对在华投资企业放宽市场准入

6月8日，国务院总理李克强在会见部分跨国企业负责人时表示，将继续放宽市场准入，推进负面清单管理模式，更好保护知识产权，为在华投资企业提供更加便利、一视同仁的政策环境，打造最具吸引力的投资目的地。李克强称，中国坚持深化改革，注重通过简政放权、放管结合、优化服务等改革推动政府职能转变，大幅精简审批事项，降低制度性交易成本，并加强事中事后监管。李克强表示，中国深入实施创新驱动发展战略，对新产业、新业态、新模式采取包容审慎的方式进行监管，促进新动能加速成长，有效防范风险，将技术、业态、组织形式创新和政府制度创新相结合，促进经济保持中高速增长、迈上中高端水平。李克强指出，中国市场容量巨大、人力人才资源丰富、产业水平不断提升，不仅为跨国企业在华投资、拓展业务提供了广阔空间，也为共同开展三方、多方合作创造了有力平台。欢迎跨国公司抓住机遇，与中国经济共同成长。

5月份我国进出口均超预期增长

在5月份我国外储连续四个月回升的同时，5月份外贸数据也出现良好态势。6月8日，海关总署公布数据显示，5月份，我国进出口总值2.35万亿元，增长18.3%。其中，出口1.32万亿元，增长15.5%；进口1.03万亿元，增长22.1%；贸易顺差2816亿元，收窄3.4%。若以美元计，5月出口同比增长8.7%，进口同比增长14.8%。汇总今年前5个月数据，我国货物贸易进出口总值10.76万亿元人民币，比去年同期增长19.8%。其中，出口5.88万亿元，增长14.8%；进口4.88万亿元，增长26.5%；贸易顺差9940亿元，收窄21.1%。按地区看，欧盟、美国、东盟分别为我国前三大贸易伙伴。中美贸易总值为1.51万亿元，增长21.1%，占我国外贸总值的14%。其中，我国对美国出口1.08万亿元，增长18.3%；自美国进口4350.1亿元，增长28.5%；对美贸易顺差6405.1亿元，扩大12.2%。对此数据，国家信息中心宏观研究室主任牛犁表示，中国出口能保持在8%的增幅已经是相当不错，毕竟中国已经成为全球第一大贸易进出口国，基数庞大。从影响外贸的因素看，一季度国内经济和外需的改善均好于预期，加之去年上半年外贸基数低，均是今年上半年外贸比预期好的重要原因。对于下半年，由于包括原油，钢铁，煤炭等大宗商品的进口预计将会放缓，整体外贸也会呈回落态势，出口回落预计会比较明显。

工信部称优先发展信息技术和新材料产业

推进《中国制造2025》已成为我国在产业发展上的重要政策。近日，工信部规划司司长罗文表示，继续推进《中国制造2025》要优先发展两个核心基础产业，即新一代信息技术产业和新材料产业。其中，新一代信息技术产业要重点突出软件、集成电路、新型显示、云计算、大数据、虚拟显示、绿色计算、人工智能与智能硬件等战略性、先导性产业，突破核心通用芯片设计与制造瓶颈，推动5G研发与产业化发展。新材料产业要着力突破一批重点应用领域急需的先进钢铁材料、石化材料等先进基础材料，攻克一批高端装备用特种合金、高性能纤维等关键战略材料，加强超导材料、纳米材料、石墨烯等战略前沿材料提前布局和研制。可当前产业发展需要的高端装备、核心芯片、控制系统、关键材料等大多依赖进口，距自主可控有较大差距。罗文表示，“要用好三个手段，即稳定工业投资、扩大信息消费和推进国际产能合作。”他还特别强调，要围绕重点领域，制定重点产业技术改造投资指南，建立完善重大项目库，形成接续不断、滚动实施的项目储备机制和良性循环，来稳定工业投资。同时，加快全光网城市建设，推进网络提速降费，积极推动智能家庭、智能汽车等新型终端研发和应用，从而扩大信息消费。

财政收入增幅下降意味着政府要过紧日子

近来，我国经济增长速度下滑的压力和减费降税政策效果，正体现在财政收支数据上。6月12日，财政部公布数据显示，5月份全国一般公共预算收入16073亿元人民币，同比增长3.7%，而上月增速为7.8%，5月份收入增速也为年内最低，全国一般公共预算支出16915亿元，同比增长9.2%。在主体税种方面，企业所得税5259亿元，同比增长24.8%；个人所得税967亿元，同比增长15.5%。而作为主体税种的国内增值税5月份收入4042亿元，同比下降13.8%。其中，受全面推开营改增试点翘尾减收以及去年同期各地清缴营业税导致的高基数（去年同月营业税大幅增长76%）等影响，改征增值税下降44.6%，同比减少1111亿元，拉低本月税收收入增幅8.4个百分点。这些数据直接反映了减费降税政策的影响。在主要支出项目上，值得特别注意的是地方政府一般债券付息支出增加较多。1-5月累计债务付息支出2413亿元，增长39.4%，而1-4月该项支出同比增幅为34.5%。在政府性基金预算收入方面，1-5月累计，全国政府性基金预算收入18512亿元，同比增长28%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入1513亿元，同比增长10.9%；地方政府性基金预算本级收入16999亿元，同比增长29.7%，其中国有土地使用权出让收入15251亿元，同比增长32.8%。由此可见，土地出让收入仍是地方政府增收的主力。整体来看，今年财政收入增速下降是大趋势，在经济下行压力加大、企业经营状况恶化、结构调整推进的背景下，估计财政收入紧张的情况可能会持续3-5年，国内政府要准备好过紧日子。

PPI涨幅下滑显示投资拉动行情开始走下坡路

6月9日，国家统计局公布数据显示，2017年5月份我国CPI环比下降0.1%，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.3%，同比上涨5.5%。在CPI方面，与以往由食品价格拉动不同，低基数和非食品价格变动正在贡献越来越大的涨幅。在PPI方面，分行业看，其中煤炭开采和洗选业价格上涨37.2%，涨幅比上月回落3.2个百分点；石油和天然气开采业价格上涨27.0%，回落16.0个百分点；石油加工业价格上涨22.0%，回落5.5个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨17.7%，回落4.6个百分点；有色金属冶炼和压延加工业价格上涨13.6%，回落2.2个百分点；化学原料和化学制品制造业价格上涨7.7%，回落1.5个百分点。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约4.1个百分点，占总涨幅的74.5%。从上述数据可以看出，与CPI的小幅上涨相比，PPI的涨幅回落更值得注意。从结构看，PPI增速同比、环比均继续回落，主要来自黑色系金属和煤炭的价格回落，还有石油和天然气开采价格的下滑。但这可能反映出上述产业的活力在下降。需要注意的是，去年下半年开始，基建投资增加，带动煤炭、钢铁涨价，这是去年经济的一个支撑。而最近的价格变化，可能意味着这一波投资拉动的行情，开始走下坡路了。

中国能源生产和消费的“三步走”战略

中国工程院最近提出了中国能源生产和消费革命的“三步走”战略目标。具体来说，第一步，2020年以前，为能源结构优化期，实现化石能源消费清洁高效利用，力争2020年煤炭、油气、非化石能源消费比例达到6∶2.5∶1.5；第二步，2021-2030年，为能源变革期，实现能源消费显著优化和能源绿色低碳发展，力争2030年煤炭、油气、非化石能源消费比例达到5∶3∶2；第三步，2031年-2050年，为能源革命定型期，形成新型能源体系，煤炭、油气、非化石能源消费比例达到4∶3∶3。从战略目标来看，到2020年，我国能源消费总量控制在47亿－49亿吨标准煤，其中煤炭消费量控制在40亿-41亿吨，占比降至60%左右，基本达到峰值水平；石油消费量控制在5.5亿-5.8亿吨，占比降至16.5%左右。非化石能源消费达到7.2亿吨标准煤，占比达到15%。到2030年，我国能源消费总量控制在56亿-60亿吨标准煤，其中煤炭消费量较2020年水平有所下降，占比降至50%左右，基本达到峰值水平；石油消费量控制在6.5亿吨左右，占比降至16%上下。非化石能源消费达到12亿吨标准煤，占比达到21.6%。中国工程院谢克昌解释，“根据对我国未来经济发展与能源消费的预测，并借鉴国际经验，预计我国能源消费总量的理论峰值拐点出现在2040年左右，对应的能源消费总量将达到55亿吨标准煤左右，此后能源消费总量基本不增长。人均能耗不到4吨标准煤，远低于美国、德国能源消费拐点的人均能源11.1吨标准煤/人、6.6吨标准煤/人。”2050年前推行能源消费革命、控制能源消费的最终目标为不超过56亿－60亿吨标煤、人均能耗不超过4亿吨标准煤。

地方发债缓解财政困局可能陆续到来

《北京商报》6月12日引述业内人士透露，目前财政部与交通部正在制定有关收费公路专项债管理条例，即针对收费公路发行政府专项债券。实际上，2015年交通部针对《收费公路管理条例》公开征求意见时，就拟规定收费公路的建设、养护、管理资金除一般公共预算投入外，还可以通过政府举债等方式筹集。至今，已有多地陆续开始相关债券的试点工作，例如去年底湖北省首只非高速收费公路专项债，即318国道万城大桥至云池段改建工程项目收益债券正式获批。而此前财政部和国土部也已经提出，今年将首先在土地储备领域试点发行专项债券。对此中央财经大学政府预算中心主任王雍君看来，与土地债券类似，收费公路之所以被选择为典型领域推进专项债发行，正是由于它与民生、经济的紧密关联，根据《预算法》等相关政策，专项债的发行并没有限定特定领域，凡是涉及公益性和收益性的项目均可作为发债对象。不过在中国人民大学赵锡军看来，尽管发行公路专项债有助于提高贷款的流动性，减轻银行贷款负担，但贷款与发债本质上都是债务融资，依旧会增加企业的杠杆率和还本付息的压力，因此发债主体如何界定、发债额度如何约束都是需要规范的问题。北京交通大学赵坚也表示，未来一旦公路债落地，银行等购买主体考虑到政府兜底的债权性质将会较为乐意购买，一定程度上将缓解高速公路等建设的融资难题。安邦智库研究团队认为，在经济结构调整的背景下，预计地方财政压力将在未来3-5年持续存在，对此中央已经开始在财政政策上进行调整，运用专项债等方式临时“开前门”，预计未来还会陆续有类似的措施推出。

提高民众收入必须先让企业发展好

积极促进居民增收是政府历来的重点工作之一。2016年10月21日，《国务院关于激发重点群体活力带动城乡居民增收的实施意见》（下文简称《意见》）由国务院发布。《意见》提出，到2020年，城镇就业规模逐步扩大，劳动生产率不断提高，就业质量稳步提升，城乡居民人均收入比2010年翻一番。《意见》还明确，瞄准技能人才、新型职业农民、科技人员、小微创业者、企业经营管理人员、基层干部队伍、有劳动能力的困难群体等增收潜力大、带动能力强的七大群体，深化收入分配制度改革，在发展中调整收入分配结构，推出差别化收入分配激励政策。在安邦咨询的研究人员看来，提高民众收入，不能只在政策上开空头支票，或者给出承诺之后，在企业身上猛拔毛。提高收入的基础在哪里？关键在企业正常经营和发展，企业有了利润，员工收入才有可能提高；如果企业都是苦不堪言，哪里来的钱给员工增加收入？这都是些基本的常识，但很多时候，政府连这些常识都忘了，过去主要依赖房地产化和城市化带来的资产升值来赚钱，财政腰包自然鼓鼓的。但现在土地财政不灵了，就把重点转向企业。但捞鱼之前必须养鱼，剪羊毛之前要先养羊。换言之，提高民众收入必须先让企业发展好。否则，可能事与愿违。

缺乏需求端扩张的补库存行情不可持续

今年一季度中国经济增长6.9%，是个非常不错的增长数字。不过从微观经济来看，企业感受与宏观经济的表现差异较大，尤其是制造业的情况不佳。从安邦咨询对山东等地的田野调查来看，制造业的情况是三个三分之一：三分之一深陷困境，三分之一维持，三分之一好转。民生证券研究院院长管清友的草根调研观察是，很多企业的微观表现并不如今年初的宏观经济数据那么亮眼，宏观与微观出现了明显的背离。这种情况其实反映的是结构性问题，行业间、地域间的分化非常严重。管清友表示，中国经济的下行压力还比较大，令人担心的是，当前多管齐下的监管对于下半年经济运行会产生比较大的冲击。宏观层面上表现的数据可能下滑不大，但到微观层面，长三角、珠三角一带可能还好一些，但在东北地区、京津冀一带，无论是制造业企业还是一般零售业企业，困难还是比较大的，有些地方甚至有点凋敝的这种情况，挣钱非常之难，一方面资产价格居高不下，另外一方面发现企业越来越难赚钱了。2016年以来实际有一个小的反弹，所谓库存回补周期，2016年煤炭、钢铁、化工、纺织、服装，特别是一些传统制造业企业，确实有一个库存回补，大家开始补库存，企业盈利情况也不错，到今年上半年整体上盈利情况都不错，这跟全球在过去几年去库存是有关系的，钢铁、煤炭行业实际上受益于行政化的供给侧改革。不过，这种反弹实际上是不可持续的，因为需求端没有扩张起来，没有明确的需求扩张的迹象。

多家机构预期今明两年全球经济呈增长态势

6月7日，OECD发布的半年一度的经济展望报告中指出：预计全球经济增长率今明两年将分别升至3.5%和3.6%。还预计美国今明两年经济增长率将达2.1%和2.4%，日本经济增长率预计为1.4%和1.0%，欧元区经济增长率预计保持在约1.8%。此外，印度今明两年经济增长率预计达7.3%和7.7%，巴西今年经济增长有望转为正增长，明年预计可达1.6%的增速。OECD还指出，在来自中国的外需以及本国投资改善等因素的推动下，印度尼西亚、菲律宾、马来西亚、泰国等亚洲新兴经济体的内需将保持坚实增长，全球贸易今明两年增长预计可达4.6%和3.8%，明显高于近三年来历年增幅。同时，IMF亚太局区域研究司司长在2017年IMF《亚洲及太平洋地区经济展望》发布会上表示，IMF上调了全球经济增速预期，并表示亚太地区的增长在全球范围内仍是最强的。其中，2017年全球经济增速为3.5%，2018年为3.6%；2017年亚洲经济增长预测为5.5%，2018年为5.4%。世界银行也在日前发布的最新一期《全球经济展望》中显示，由于全球制造业和贸易回暖，市场信心改善，今年全球经济增速将从2016年的2.4%回升至2.7%，与该机构1月份的预期一致。世行还维持2018年和2019年的全球经济增长预期不变，均为2.9%。综合多家权威机构对全球经济形势的预判，这些预测进一步证实和巩固了此前安邦智库对于外部经济形势趋好的判断。

分析评论

未来中国税收结构改革的方向

中国的宏观税负水平到底是轻还是重，这是当前国内争议颇大的一个问题。宏观税负水平的统计差异与统计口径有关，国内对宏观税负的统计和使用并没有统一口径，政府倾向于用小口径，而社会上则倾向于用大口径，因此造成了各说各话，谁也说服不了谁的问题。

按IMF的统计口径测算，即不包含土地出让收入，2012至2015年我国宏观税负分别为28.2%、28.6%、28.8%和29%，如果计入土地出让净收益（不包含成本补偿性费用），2012至2015年我国大口径宏观税负分别为29.3%、29.9%、30.2%、30%。不过，上述数据比IMF统计的2013年各国宏观税负平均水平38.4%、发达国家平均42.8%、发展中国家平均水平33.4%要低。

既然宏观税负按照严谨的计算方法来看并不算高，那么民众的“税收痛苦”感觉从何而来？在我们看来，除了预算外收入和制度外收入因素外，一个重要的原因在于中国的税制结构问题。

国内目前税收以流转税为主，以2015年为例，包括增值税、消费税、营业税、关税等四类税收的流转税，在全国一般预算收入中的占比约50%，是政府财政收入最重要的来源。中国税收以间接税为主，对政府来说，间接税具有不少优点：（1）间接税几乎可以对一切商品和劳务征收，征税对象普遍，税源丰富。（2）间接税是从商品价格或劳务收费标准为依据予以课征，只要商品和劳务一经售出，税金即可实现。（3）间接税的计算和征收，无须考虑到纳税人的各种复杂情况并采用比例税率，简便易行。不过，对纳税者和税收公平来说则不然。

以间接税为主的税制结构不论经济增长高低，不论企业经营情况好坏，无论商品生产者和经营者的成本高低、有无盈利以及盈利多少，只要出售商品和劳务，一律可以征收。这意味着，企业的整个生产和运营过程都处在间接税的笼罩之下。虽然间接税可以向终端消费者转嫁，但在生产过剩和互联网商业时代，向消费者转嫁税负的空间正在变小。关注生产和经营过程的间接税制度，无疑加大了企业和民众的“税收痛苦”。事实上，在中国，居高不下的“税负痛苦”已经成为中小企业发展的一种重要负担，一些企业在高税负下长期亏本经营。

中国的税收收入结构和税收来源结构，能够更加具体地反映出这一点。根据高培勇的研究，在税收收入结构中，2013年，在全部税收收入中，来自国内增值税、国内消费税、营业税、进口货物增值税和消费税、车辆购置税等间接税收入的占比达64.2%。若再加上间接税特征浓重的地方其他税种，整个间接税收入在全部税收收入中的占比超过70%。来自企业所得税、个人所得税等直接税收入占比仅为26.2%。间接税收入与直接税收入之比大致为70：30。再看税收来源结构。2013年，在全部税收收入中，由国有企业、集体企业、股份合作企业、股份公司、私营企业等企业所缴纳的税收收入占比达90%。此外，来自非企业来源即自然人缴纳的税收收入占比不足10%。企业来源收入与自然人来源收入之比大致为90：10。如果剔除包含在自然人来源收入中的个体经济税收收入份额，则属于纯粹自然人来源的收入占比仅为6%左右。企业来源收入与自然人来源收入之比，则大致为94：6。

上述两个结构显示，中国现行税制格局中，70%以上的税收收入来源于间接税；90%以上的税收收入来源于企业，意味着几乎所有的中国税收负担首先落在企业身上；只有大约6%的税收收入来源于自然人缴纳。这种向间接税一边倒、由企业“独挑”税收负担以及自然人纳税少的现状，与当今世界的通行税制结构格局迥异。直接税比重偏低是我国税制中的一个突出问题，它使得处在商品生产和服务生产的企业承担了过多的纳税负担，削弱了企业发展壮大的能力，也削弱了企业向个人支付更多收入的能力。对于中国这样一个生产制造业大国来说，以间接税为主的税制对企业无疑形成了一种结构性的抑制作用。

未来中国的财税体制改革，一方面要从减轻企业税费、清理乱收费、降低融资成本等多方面着力为企业减负，另一方面还需要从税收体制上进一步推动结构性的减税，调整税收结构。从中国经济和社会发展的趋势来看，未来税收改革需要面向消费社会来调整税收结构，从目前间接税为主体的税制结构，向间接税与直接税并重转变。从政府目前的改革趋势来看，未来增加个人所得税和开征以房地产税为代表的财产税，将成为未来税制结构改革的一个重要方向。当然，这种改革可能受到个人纳税者的抵触，因此这类改革也需要建立起重要的前提，就是对个人财产权利更加完善的法律保护。

税收结构问题是中国当前税制中的突出问题，以间接税为主体的税制对企业发展起到了结构性的抑制作用。未来的税制改革将从间接税为主体转向间接税与直接税并重，个人所得税和房地产税将成为重要的改革对象。与此同时，中国要对个人财产权利有更加完善的保护。

金融数据

最新股市行情2017年06月12日

中国股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
上证指数	3139.88	-18.52	-0.59%
A股指数	3288.38	-19.33	-0.58%
B股指数	321.08	-3.88	-1.19%
上证180指数	7766.58	-10.25	-0.13%
沪深300	3574.39	-1.78	-0.05%
深证成指	10119.99	-57.46	-0.56%
中小板指	6640.79	-54.49	-0.81%
创业板指	1775.55	-20.58	-1.15%
深证综合指数	1836.76	-20.4	-1.10%
亚洲股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
台湾加权指数	10109.96	89.69	-0.88%
香港恒生指数	25708.04	322.25	-1.24%
恒生国企指数	10485.85	106.32	-1%
日经225指数	19905.50	107.76	-0.54%
欧洲股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
富时100指数	7520.67	6.66	-0.09%
法国CAC40指数	5244.84	54.87	-1.04%
德国法兰克福指数	12689.29	126.43	-0.99%
美洲股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
美国道琼斯指数	21271.97	89.44	0.42%
纳斯达克指数	6207.92	113.85	-1.80%
科技100	5741.94	143.36	-2.44%
标准普尔500指数	2431.77	2.02	-0.08%

最新外汇牌价：2017年06月13日07:10

币 种	1美元	币 种	1欧元	币 种	1英镑
人民币	6.7948	人民币	7.6137	人民币	8.6545
台  元	30.184	澳  元	1.4844	澳  元	1.6789
港  元	7.7992	港  元	8.7351	港  元	9.8792
加  元	1.3318	加  元	1.4916	加  元	1.687
日  元	109.85	美  元	1.12	美  元	1.2667
瑞  郎	0.9688	日  元	123.02	日  元	139.13
美元指数	97.169	瑞  郎	1.0851	瑞  郎	1.2272

国际主要黄金市场2017年06月13日07:10

名 称	最新价	涨跌	涨跌幅%
东京（人民币/公克）	276.18	-1.12	-0.4%
香港（人民币/公克）	272.93	-0.13	-0.05%
伦敦（人民币/公克）	276.52	-0.12	-0.04%
纽约（人民币/公克）	276.97	-0.37	-0.13%
沪期金（人民币/公克）	281.40	0.10	0.04%

                   

                    国际原油期货价格

NYMEX原油期货价格	每桶45.83美元	6月9日收盘价
CE布伦特原油期货价格	每桶48.15美元	6月9日收盘价